晴天科技闯关深主板，主营业务毛利率逐年下降，研发费用率波动大

近日，晴天浙江晴天科技股份有限公司（以下简称“晴天科技”）更新了首次公开发行股票并上市招股说明书（申报稿），科技拟登陆深主板，闯关保荐人为民生证券。深主

晴天科技是板主一家提供分布式光伏电站整体解决方案的新能源技术服务商，主营业务包括分布式光伏电站系统集成业务、营业研分布式光伏电站投资运营业务、利率率波分布式光伏电站运维服务三部分。逐年

截至报告期末，下降公司光伏电站累计并网装机容量达1，费用620.69MW。晴天2022年上半年，科技公司新增光伏电站并网装机容量527.13MW，闯关占2022年上半年我国分布式光伏电站新增装机容量的深主2.68%。

根据招股书，板主公司的控股股东为晴科控股，晴科控股直接持有公司2，205.0720万股股份，占公司股本总额的33.9399%。

公司的实际控制人为自然人丁一波，其直接持有公司417.7035万股股份，占公司股份总数的 6.4292%；晴科控股直接持有公司2，205.0720万股股份，占公司股份总数的33.9399%，丁一波为晴科控股的控股股东；晴中投资持有发行人1，037.5440万股股份，占发行人股份总数的 15.9696%，丁一波为晴中投资执行事务合伙人晴天映耀的控股股东；晴和投资持有发行人 147.1800万股股份，占发行人股份总数的2.2654%，丁一波担任晴和投资的执行事务合伙人。综上，丁一波合计控制公司58.6041%股份的表决权。

本次IPO拟募集的资金主要用于29.44MW分布式光伏电站建设及运营项目、晴天科技新能源智造产业基地项目、营销服务体系升级建设项目、补充流动资金。

报告期内，晴天科技实现营业收入分别为2.54亿元、3.96亿元、 9.61亿元、6.90亿元，归属于母公司股东的净利润分别为2330.79万元、4426.67万元、1.11亿元、6145万元。

报告期内，公司的营业收入主要集中于分布式光伏电站系统集成业务。分布式光伏电站系统集成业务受市场投资方、人员、资金等因素的限制，公司的客户和业务区域相对较为集中。报告期内，晴天科技前五名客户的销售额占营业收入的比例分别为35.82%、73.12%、71.30%、88.36%，客户集中度较高。

另外， 晴天科技目前业务主要集中于浙江、山东、广东等客户潜力较大和光照资源较为丰富的市场。报告期内，公司在华东地区的销售额占主营业务收入的比例分别为82.85%、84.74%、75.52%、62.19%，业务区域集中度较高。

报告期内，晴天科技的主营业务毛利率分别为36.90%、32.13%、25.50%、23.74%，受到补贴退坡等因素的影响，整体呈下滑趋势。

众所周知，公司目前业务范围属于国家鼓励发展的新能源行业中的光伏发电行业。目前国家大力发展光伏发电行业，出台了较多利好行业指导政策，整体上推动了行业的快速发展，也为公司的未来盈利带来了良好预期。如果未来政策出现重大不利变化，导致下游投资需求下降，公司难以保证业务的稳定性和持续性，可能在一定程度上影响其业务的经营状况和盈利能力。

研发费用率波动较大

晴天科技的业务的主要材料包括组件、逆变器、支架、电缆等，报告期内，材料成本占主营业务成本的比例分别为62.97%、39.48%、38.10%、23.47%，占比较高，材料价格的变动将对公司产品成本构成重大影响。

同时，报告期内，晴天科技的研发费用分别为1205.53万元、1093.61万元、1363.32万元、1163.78万元，相较于同行业可比公司，公司研发费用率波动较大。

报告期各期末，公司流动比率分别为1.23、1.28、1.53、1.32，速动比率分别为0.94、0.86、0.95、0.83。其中，2020年末速动比率较低，主要是公司业务规模增长较快，期末存货增幅较大所致。报告期各期末，公司流动比率、速动比率均略低于可比公司平均水平。

报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为63.74%、68.22%、59.28%、63%，均高于可比公司平均水平。其中，2021年末下降较多，主要是公司经营规模扩大，经营款项回收良好，减少了债务融资。

结语

晴天科技专注于光伏发电行业下游产业链，目前已成为一家在分布式光伏电站系统集成领域和运维服务具有较强竞争优势的企业。接下来，公司需要加大光伏电站尤其是户用分布式光伏电站的开发力度，进一步提高公司并网装机容量。同时，它应以自身的运营规模为基础，利用技术创新，提升智能化运维水平，并积极拓展对外运维的光伏电站规模。

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