：经济放缓之下，经济颈正全球供应链瓶颈正在快速改善

来源：华尔街见闻 作者： 赵颖

瑞银指出，放缓几乎所有指标都出现明显改善，全球由于制造业订单量下滑，供应改善运输成本和交付时间大幅下降（均改善1个标准差），链瓶发达市场中的快速订单与库存比率已从高于正常水平的2个标准差降至低于长期平均水平1.7个标准差，而全球库存正以二十年来的经济颈正最快速度增长。

在经济放缓的放缓大背景下，全球制造业订单持续下滑，全球供应链瓶颈正在快速改善。供应改善

周五，链瓶瑞银在报告中指出，快速6月份，经济颈正全球供应链瓶颈改善了近3/4个标准差，放缓距离正常中值水平仅有1.8个标准差，全球而去年10月份时为4.4个标准差。

从今年5月份开始，几乎所有指标都出现明显改善，由于制造业订单量下滑，运输成本和交付时间大幅下降（均改善1个标准差），发达市场中的订单与库存比率已从高于正常水平的2个标准差降至低于长期平均水平1.7个标准差，而全球库存正以二十年来的最快速度增长。

制造业订单量下滑 库存快速增长 供应链瓶颈明显改善

瑞银在报告中提到，全球各地的运输成本均出现不同程度的下降，具体来看：

从中国到美国西海岸的运输成本较峰值下降了65%，从中国到欧洲的运输成本下降了31%。

Freightos全球主要航线货运指数较之前的峰值下降了42%，Drewry世界集装箱指数下跌下降了33%，但Harper-Petersen集装箱指数下跌幅度较小，仅为3%。

同时，各地区订单量出现不同程度的下滑，库存快速增长。

自10月以来，美国居民在核心商品上的支出一直在稳步下降，降幅为3%，但仍比疫情前的高出5%。自去年第一季度以来，美国服务业支出持续增长，但比疫情前平均水平低4%。随着疫情的消退，两者差距正继续缩小，将有助于减轻供应链瓶颈的压力。

商品支出的放缓势头反映在制造业订单的下降上：

自5月21日以来，全球订单量下降了约10个百分点，而同期库存上升了4个百分点。

订单与库存比率下降最快的是欧洲（欧元区自峰值下降了4.5个标准差，英国约为4个标准差）和美国（2.8个标准差），新兴市场受影响较小，但现在也低于长期平均水平。

从国民账户和采购经理人指数来看，全球库存正以二十年来最快的速度增长，然而长期来看，库存水平仍然较低。

美国方面，洛杉矶和长滩港（占美国进口量的41%）的拥堵现象出现缓解，陆上瓶颈（没有更多空间堆放集装箱）情况也取得明显进展，自去年10月份以来，从洛杉矶港口运出集装箱所需的时间缩减了了56%。

此外，芯片短缺也出现缓解，瑞银指出，全球芯片生产水平比疫情前高出15%，并预计明年全年半导体供应将比需求多出10%，同时订单量开始下滑。

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。