来源：21世纪经济报道

1月12日，清华氢电有着清华大学背景的值亿，在港交所二次上市。清华氢电

亿华通的值亿实际控制人，是清华氢电42岁的张国强。天眼查数据显示，值亿张国强持有18.61%公司股份，清华氢电担任董事长。值亿他于2010年7月，清华氢电获得清华大学取得公共管理硕士学位。值亿

该公司三位执行董事之一的清华氢电戴东哲，曾任职于清华大学车辆与运载学院。值亿

两位非执行董事，清华氢电同样来自清华大学。值亿吴勇，清华氢电是清华工业开发研究院旗下“水木创投”掌舵人，这家投资机构持有亿华通A股5.3%股权；滕人杰，在清华大学任教多年，曾担任清华自动化系副主任。

上市首日，亿华通港股股价收盘于60港元，与发行价持平。市值70.5亿港元（约合人民币60.9亿元）。

燃料电池生意

张国强做的是氢燃料电池系统。

氢能车里的燃料电池系统，是动力总成核心部件，在整车成本中占比约60%。目前，燃料电池系统多应用在商用车上，如公交车、城际客车及冷链物流车。

招股书显示，2022年前三季度，亿华通共卖出746套燃料电池系统，获得2.5亿元收入。这块业务贡献公司收入超九成。

燃料电池系统售价高，以当期每kW平均售价4676元计算，80kW型号的售价约为37万元。

销量不高的原因之一，是燃料电池汽车仍属于小众品类。

中国燃料电池汽车年销量较少，据灼识谘询报告，2017年约1300辆，2021年约1600辆。4年时间，销量仅多了300辆。

具体到亿华通身上，自2016年推出首款商业化产品起，累计交付的燃料电池系统超过2100套。

“氢燃料电池车的成本高， 是企业难以跨越的门槛。” 金联创氢能研究员张影影告诉《21CBR》记者，一辆氢燃料电池重卡的售价普遍达到百万元，此价位的重卡类型商用车，用户还能接受，中小型乘用车就不具有竞争性。

难以在乘用车市场打开局面，张国强的氢燃料电池生意不好做。

持续亏损多年

三季度财报显示，亿华通净亏损9461万元，若加上前两年的亏损额，累计亏损近3亿元。招股书预计，公司至少在2025年之前会持续亏损。

长期亏损的一大原因，是应收账款收不回来，因坏账计提损失。亿华通2020年至2021年金融资产减值亏损分别为9580万元、1.77亿元，主要原因是公司两名主要客户的应收账款减值亏损增加。

氢能汽车属于热门风口，亿华通的客户里有一些现金流紧张的新创车企，这导致回款困难。

金联创氢能研究员张影影称，氢燃料电池车的推广应用存在局限，导致企业盈利难。

以加氢站为例，据金联创统计，截至2022年底，国内共建成投运加氢站274座，而全国加油站的数量为11.3万座。加氢站的数量不及加油站的零头。

“氢燃料电池基建设施少，加氢便利性尚属空谈。” 张影影说。

基础设施不完善，氢燃料汽车销量偏低，短期内，亿华通自身“造血”困难。

过去三年时间里，亿华通的经营现金流均为负，截至2022年二季度，现金及等价余额仅有6.3亿元。

张国强亟需融资支撑业务发展，度过探索期。

公司也在加快提升盈利能力。张国强称，亿华通未来重要战略之一，就是扩充燃料电池电堆产能，并实现规模效益。

清华团队创业

张国强擅长资本运作，在新三板、科创板都成功融到资金。这次赴港上市，亿华通净筹资9.83亿港元（约人民币8.5亿元）。

2016年，张国强收购电堆技术公司上海神力科技后，亿华通挂牌新三板， 累积融资7.9亿元。2020年，转战科创板，通过IPO、增发累积融资超35亿元。

他的个人求学经历，堪称励志。

2003年7月，张国强本科毕业于山西财经大学市场营销专业。2年后，他入职北京清能华通，一家从事新能源技术开发的公司。

该公司是在科技部、北京市政府及清华大学的支持下成立的。

张国强在这家公司待了7年，历任部门经理、副总经理。

工作期间，张国强顺带提升自身学历，于2010年7月，获得清华大学取得公共管理硕士学位。

2012年，张国强联合清华大学教授李建秋，在清能华通基础上，创办了亿华通。

曾经持股25%的李建秋，在2013年将股权转让给张国强，没再担任具体职务。

公司高管里，也有很多清华人，比如执行董事戴东哲、非执行董事吴勇和滕人杰。

在管理公司之余，张国强的学历更上一层楼，拿了博士学位。

2017年，他拿到科学院大学管理科学与工程博士学位，随后完成动力工程及工程热物理博士后研究。2020年，他又获得新能源汽车正高级工程师资格证书。

一路念到博士的张国强，现阶段主要工作之一，或许是拿到融资，熬过行业亏损期。

（作者：杨松 编辑：鄢子为）