炒股就看，停机检修权威，纸价纸企择专业，下跌及时，库存全面，达两多助您挖掘潜力主题机会！年内

来源： 证券日报网 证券日报之声 

本报记者 王僖

包装纸（瓦楞纸、高位箱板纸等）价格“跌跌不休”，包装同时因需求不振成品纸库存不断高企，停机检修包装纸厂近期无奈掀起一轮“停机检修潮”，纸价纸企择以稳价、下跌合理调节库存，库存静待传统旺季的达两多到来。

国家统计局数据显示，年内4月中旬开始，高位瓦楞纸均价从3812.5元一路下跌至7月中旬的3558.9元，且还没有触底迹象。7月29日，全国再有超130家包装纸企下调纸价。面对着已达到两年内高位的库存压力，无奈之下，近几日，玖龙纸业（东莞基地）、、东莞理文、东莞金洲等纸厂陆续发布停机函，而这场始于华南地区的包装纸行业“停机检修潮”，还在持续蔓延。

卓创资讯分析师吕艳烁对《证券日报》记者介绍，其实二季度以来，华南地区的瓦楞纸企开工情况就呈现较低的水平，从4月份开始，已经连续3个月同比均呈现下滑走势。究其背后原因，主要是成本压力较大，盈利水平下滑，再就是需求恢复不及预期，不过业内分析随着需求旺季到来，预计三季度市场状况或可逐步恢复。

多家纸企宣布停机检修

7月26日，玖龙纸业发布停机公函，称因配合热电机组检修，公司的东莞基地部分机台需轮流停机配合，并公布了该基地7-8月份停机检修的计划。《证券日报》记者注意到，自7月27日起至8月26日为期一个月的时间内，该基地的14台纸机将轮流停机，主要影响牛卡纸、瓦楞纸、白板纸的正常生产及市场供应。根据该基地产能情况，本轮停机预计将削减产能近16万吨。

同日，山鹰国际也发布了停机检修通知，其安徽、浙江、华中、华南、广东五大生产基地的8台纸机，将在7月27日至8月31日期间轮流停产7-31天，预计影响产能12.8万吨；东莞理文宣布，因配合机器设备维修保养，计划在8月份对两台纸机停机检修。据悉，这两台纸机专门生产牛卡纸，若停机一个月，预计将影响产能超5万吨。

此后，7月27日，东莞地区又一造纸巨头东莞金洲纸业也加入“停机检修潮”，随后很多中小规模企业也陆续加入，据不完全统计，截至目前仅东莞地区传出停机计划的纸企就在10家以上。不仅局限在华南地区，7月27日至28日，玖龙纸业继东莞基地后，旗下太仓、泉州、重庆、沈阳、河北及天津基地也相继发布轮流停机计划。

一位包装纸行业头部纸企的相关负责人对《证券日报》记者表示，“4月中旬以来，包装纸价格一降再降，特别是进入7月后，一度出现上百家纸企出厂纸价齐跌、龙头纸企接连数日下调纸价的局面，各大纸企库存更是达到两年内的高位。”该负责人表示，可从需求方面看，当前下游需求还没有修复，所以本轮头部纸企掀起的“停机检修潮”，既是试图稳住纸价的应对行为，也是在市场需求未回暖情况下的一种无奈之举。

从时间上看，本轮“停机检修潮”结束的时间大部分在8月底，届时将迎来造纸及包装行业相对繁忙的季节。“头部纸企提前在7月底、8月底完成停机减产，有利于在旺季来临前维持比较合适的库存。”前述负责人介绍。

预计三季度或缓慢恢复

今年以来，由于多重因素影响，整个造纸行业的市场行情表现低迷，相关企业利润也出现下滑。

以此次处于“风暴眼”的废纸系包装纸行业为例，国内废纸系上市企业主要有玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际和等，截至目前，已有山鹰国际和景兴纸业披露半年业绩预告，其中，山鹰国际预计上半年归属于上市公司股东的净利润1.2亿元至1.4亿元，同比下降86.06%至88.05%；景兴纸业预计上半年实现归母净利润1.1亿元至1.5亿元，同比下降43.37%至58.47%。

两家公司都表示，受疫情影响、物流管制等不利因素影响，国内箱板瓦楞纸市场需求下滑，加上原材料成本居高不下，导致公司上半年业绩出现下降。

卓创资讯数据显示，今年以来，国内废纸市场成本端整体偏上运行，持续挤压纸厂的盈利空间。以瓦楞纸为例，其上半年的综合成本同比上涨3.63%，但瓦楞纸价格同比涨幅只有1.45%，价格涨幅不及成本涨幅，因此上半年行业平均盈利水平同比下降了3.24个百分点。

不过，据卓创资讯分析师吕艳烁分析，近期废纸市场成本端价格下滑明显，成本压力下降也让纸厂盈利压力有所缓解。“但因为需求面仍然低迷，加之高库存压力，才使得部分纸厂出现停机检修的情况。”吕艳烁说，8月份、9月份随着中秋节、国庆节订单陆续释放，需求面存增加预期，市场交投或有向好，整体开工情况预计也会有所恢复。只是市场不确定性仍然存在，恢复速度或受一定制约。因此预计三季度市场开工或将呈现缓慢恢复的趋势。

对于包装纸行业下半年整体的走势，卓创资讯分析师李莉表示，下半年瓦楞纸市场或呈现筑底回升趋势。“从瓦楞纸价格周期波动特点来看，7-8月份市场仍存一定下行压力，但是9月份至年底，市场上行的概率会增大。”李莉说，特别是随着政策发力或可提振国内消费，尤其是对于汽车、家具、餐饮等消费的定向投放，有助于提振相关消费，也会利好相关行业对包装用纸的需求量。