今年首家！阳光保险集团递交赴港IPO申请 四大机构联席保荐

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记者今日查询港交所披露易发现，保险保荐阳光保险集团已正式向港交所递交上市申请。递交华泰国际、赴港、联席瑞银集团、今年集团机构建银国际为其联席保荐机构。首家O申

这是阳光今年首家宣布上市计划的保险公司。

保险行业分析师葛玉翔表示，保险保荐阳光保险集团提出上市计划应是递交出于偿二代二期工程下提升整体偿付能力以及业务拓展的综合考虑。公司也在招股书中提出“强化我们的赴港资本基础，以支持我们业务的联席持续增长”。

“实际上，今年集团机构早年公司就有上市规划，上市之后对公司再融资、拓展业务板块、提升知名度都有一定帮助。目前，公司员工持股计划占2021年公司总股本的4.26%，上市后也更有助于提升对员工激励。” 葛玉翔表示。

葛玉翔认为，该公司拥有良好的增长态势和优良的品牌形象，已成长为卓越的大型民营保险集团。2021年11月银保监会发布《保险集团公司监督管理办法》，保险集团牌照具有一定稀缺性，期待公司发挥民营企业船小好调头、机制灵活的特点，通过优秀的创新能力为业务发展提供新动能。

对外经贸大学保险系教授王国军表示，总体上看，阳光保险集团在产品开发、创新能力以及健康险探索等方面走在保险业前列。自成立以来，公司管理团队、战略都比较稳定，公司构架也比较合理，负债端和资产端发展都比较稳健。

对于保险业的发展前景，王国军也比较乐观。他表示，虽然保险行业增速出现一定的下滑，但整体前景非常好。健康、养老、财富管理等方面的需求都会给保险业带来增长空间，同时，政府重视度、民众认可度也在不断提高，所以保险业是具有朝阳行业色彩的行业。在疫情及严监管的态势下，行业短期面临挫折，但长期向好趋势不变。

王国军认为，阳光保险集团如果能够顺利上市，其管理水平、信息披露、投资者关系、偿付能力和对社会影响力都会有一定的提升，将会步入更好的发展阶段。

两大关键财务指标超出同业平均

招股书显示，阳光保险集团是国内知名大型民营保险集团，旗下拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、医疗健康等多家专业子公司。

近三年，阳光保险集团保持持续增长态势。2019年-2021年，阳光保险集团合并收入分别约为1008.37亿元、1150.59亿元、1199.69亿元；归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元、58.83亿元，保持增长态势。

保险主业方面，即便受疫情持续等不利因素的影响，阳光保险集团依然保持了较为强劲的业务增长韧性。2021年，阳光保险集团实现保费收入1017.59亿元，同比增长9.93%；净利润60.20亿元，同比增长5.97%。

2007年至2021年，阳光保险集团原保费收入年均复合增长率达26%，相较于同期保险行业原保费收入年均复合增长率高出11个百分点；该公司资产规模从2007年末的111.46亿元增长至2021年末的4416.23亿元，年均复合增长率达 30%，相较于同期保险行业资产规模年均复合增长率高出13个百分点。

截至2021年末，阳光保险集团总资产达到4416.23亿元，较2020年末增长8.64%；总投资资产规模为3886.78亿元。2019年-2021 年，该公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%。

截至2021年末，阳光人寿和阳光财险拥有共2895家分支机构，其中分公司68家，中心支公司、支公司及营销服务网点共2827家，基本覆盖全国各省份，触角抵达94.6%的地级市及63.4%的区县。

此外，阳光保险集团还拥有2038家专属代理门店，进一步扩大了营业网点的覆盖范围。截至2021年末，阳光保险集团拥有约2540万名个人客户和约43万家团体客户。

人身险新业务价值持续提升

财险业务结构持续优化

招股书显示，阳光人寿经营寿险和健康险业务，为客户提供人寿保险、健康保险和意外保险等约130种产品；阳光财险经营财产险业务，为客户提供涵盖机动车辆险、意外伤害和短期健康险、保证险、责任险、农业险和企业财产险等超过4000种财产险产品；阳光资管对保险资金进行专业的运用管理。

人身险业务方面，近年阳光人寿业务结构持续优化，期缴保费收入贡献度不断提升。2019年-2021年，阳光人寿期缴保费收入分别为286.57亿元、353.82亿元及407.54亿元，占阳光人寿总保费收入的比例分别为59.6%、64.2%及67.0%，呈现持续提升态势。

业内人士表示，随着阳光人寿各业务渠道价值导向的落实，公司新业务价值不断提高。2021年，阳光人寿实现一年新业务价值30.15亿元，较2020年增长4.3%。这在人身险行业新业务价值普遍下滑的大趋势下，殊为不易。

财险业务方面，近年来，阳光财险更加重视政策性健康险、政策性财产险、农业保险等具有增长潜力领域的布局。2019年-2021年，公司非车险业务原保险保费收入占阳光财险原保险保费收入的比例分别为37.7%、35.3%、42.8%，业务结构持续优化。

在业内人士看来，有效组织集团内子公司交叉合作、整合内部资源优势开拓市场是阳光保险集团一大亮点。2021年，同时持有该公司财产险及人身险保单的客户贡献的保费收入合计为74.95亿元，占公司总保费收入的比例为7.4%。

长期战略资产配置规划

构建多元化投资组合

作为市场重要的机构投资者之一，保险公司的资产配置情况一直备受市场关注。

截至2021年末，阳光保险集团投资资产为3886.78亿元。2019年-2021年，公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%，净投资收益率分别为5.8%、5.2  %、4.6%。

招股书显示，阳光保险集团高度重视资产负债管理，建立了规范的资产配置机制。公司以资产负债匹配为核心原则，充分考虑风险偏好、资本等限制因素，制定基于负债特性的长期战略资产配置规划。

实操层面，该公司建立了多元化的投资组合，投资产品包括定期存款、债券、股票、基金、理财产品、投资性房地产、未上市股权等多种资产类别。

整体上，阳光保险集团资产配置以固定收益投资为主、权益投资为辅。截至2021年末，该公司固定收益类金融资产占比达到65.1%，权益类金融资产占比18.6%。

招股书显示，具体投资品种上，固定收益类投资以债券为主，截至2021年末，该公司债券投资占比42%，主要包括政府债券、企业债券、金融债券等。

权益类投资以股票为主，2019年末-2021年末，该公司股票投资占比分别为8.6%、7.2%、8.7%。阳光保险集团在招股书中表示，在选择上市股票标的时，公司偏好现金分红收益率较高的价值股和可持续增长的优质成长股。

另一类比较受阳光保险集团青睐的权益类资产是权益类理财产品，包括股权投资基金、保险资产管理公司发行的权益类保险资管产品及股权投资计划等。2019年末-2021年末，公司权益类理财产品占比分别为4.8%、4.4%、5.2%。

此外，阳光资管还开展第三方资产管理业务，面向保险、银行、其他机构客户和个人合格投资者提供专业化的资产管理、投资顾问及服务，通过设立保险资产管理产品或定制化专户，帮助客户实现资产稳健增值。

截至2021年末，阳光资管受托管理的投资资产总规模为6536.21亿元，较2020年末增长16.7%，其中受托管理第三方资产规模为3417.08亿元，较2020年末增长53.6%。

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