文 | 谢九

最近，养老养老有多银保监会和央行发布了养老储蓄的储蓄试点通知，由国有四大行在5个城市试点。对们大用那么，养老养老有多养老储蓄到底是储蓄什么？对我们养老又能起到什么样的作用呢？

和普通储蓄相比，养老储蓄的对们大用主要特点是期限较长，普通储蓄最长只有5年期定存，养老养老有多而养老储蓄的储蓄期限则是5年起步，分为5年、对们大用10年、养老养老有多15年和20年四档，储蓄主要目的对们大用是为了给养老提供长期稳定的回报。

对于普通民众而言，养老养老有多养老储蓄该不该买，储蓄最关心的对们大用问题是，养老储蓄的利率到底有多高？

按照试点通知，养老储蓄的“产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率”。那么，我国5年期定期存款利率到底是多少呢？

事实上，我国银行的5年期定存利率是一个比较模糊的概念。2014年以来，央行就不再公布金融机构的五年期定期存款基准利率，最高只公布到3年期定存利率，5年期定存利率由各大银行自己公布。

通常而言，存款期限越长，存款利率越高，但是目前我国5年期利率和3年期利率处于倒挂状态，也就是3年期利率反而高于5年期，比如的3年期定期存款利率是3.15%，但是5年期存款利率只有2.75%。

之所以会出现这种奇怪的现象，是因为现在市场处于利率下行周期，银行预期将来利率还会下降，很多银行尤其是国有大行并不鼓励储户定存5年期的长期储蓄，所以，有些银行反而将5年期利率定得很低，甚至干脆就不提供5年期存款产品。

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如果养老储蓄的利率比照国有大行的5年定期存款利率，以工商银行来看，只有2.75%，这样的利率显然无法吸引人们去购买长达20年的养老储蓄。所以，想要鼓励人们购买，首先要让国有大行的5年期定存利率有一个合理定价，至少要解决倒挂问题，否则，人们直接去购买3年期的定存即可，何必要去购买一个利率更低、期限更长的养老储蓄呢？

由于目前银行体系的5年期存款产品较少，而且利率处于倒挂状态，所以对于养老储蓄的利率定价其实并没有太大的参考价值，一个可以参照的对象是5年期国债利率。最近财政部发行电子式储蓄国债，其中3年期的票面年利率为3.2%， 5年期的票面年利率为3.37%。这是目前市场上5年期利率比较合理公开的定价。对于期限更长的养老储蓄而言，产品利率要至少高于5年期国债，否则，民众宁可选择购买国债。

所以，未来养老储蓄是否值得购买，还是要看最终能够提供怎样的利率？养老储蓄的利率，既要考虑到银行的利率负担，也要能够鼓励民众购买，所以利率的确定应该在二者之间取得一个平衡。如果利率达到4%，养老储蓄可以说是处于相对鸡肋的状态，食之无味，弃之可惜，远远达不到鼓励人们购买的目的。如果养老储蓄的利率能够达到5%，可以算是一个相对理想的状态。在目前市场背景下，一款年利率达到5%的长期产品，对普通民众而言还是值得购买的。

2015年6月10日，北京，早上六点半的中国工商银行北京海淀区花园桥支行门口，老人们在观看购买国债公告。（图|视觉中国）

当然，对于普通民众而言，无论养老储蓄的最终利率如何，都不可能通过一款储蓄产品来彻底解决养老的难题，养老储蓄的最大意义在于，为普通民众养老提供了一种选择，在将来养老的投资篮子当中，多了一种更稳健的组合。对于普通民众而言，想要实现相对体面的养老生活，还需要付出更多的努力。

随着我国加速进入老龄化时代，未来的养老压力越来越大。将来自己能否过上相对体面的养老生活，或者说，退休之后自己的生活水平是否会出现严重下降，有一个公认的指标，就是养老金替代率，也就是退休金和退休前的收入比例。

如果退休前每个月收入1万元，退休后每个月的养老金能拿到7000元，意味着养老金替代率是70%。如果养老金替代率能达到70%，基本上可以维持退休后的生活水平不出现明显下降，所以，国际上很多国家都是以70%的替代率作为标准。按照国际劳工组织的标准，55%的替代率是一个警戒线，如果养老金替代率低于55%，退休后的生活质量会出现严重下降。

我国的养老金替代率大概处于什么水平呢？2000年之前，我国的养老金替代率大概在60%—70%之间，但是最近20年，我国的养老金替代率不断下降，现在只有45%左右，已经远远低于55%的警戒线。

国外很多发达国家的养老金替代率较高，主要原因是养老金的收入来源很丰富，通常而言，养老金体系由三大支柱构成，第一个支柱是政府主导的基本养老保险，第二支柱是企业主导的职业年金和企业年金，第三支柱是商业养老保险和个人储蓄性养老保险等，主要靠个人来完成。

以美国的养老体系来看，政府主导的养老金收入占比只有10%，其余90%主要靠第二和第三支柱。其中第二支柱就是企业为员工建立的401K投资账户，企业和员工共同缴费，投资股票、基金和债券等等；第三支柱就是个人建立的IRA（Individual Retirement Account）账户，个人投入一定资金投资股票、债券等等。

我国目前的养老体系，政府主导的第一支柱占比超过8成，企业主导的第二支柱占比不到2成，第三支柱基本上还没有发展起来。这一次管理层推出养老储蓄，目的就是为了鼓励民众为自己建立第三支柱。