光大期货【PTA&MEG】：成本重挫引发价格下跌 供应收缩带动企稳反弹

1、光大供供应：供应端，期货企稳恒力石化5#检修，成本逸盛宁波4#重启，重挫新材料负荷恢复正常运行，价格能投和洛阳石化重启暂未出料，下跌周四PTA开工率在78.6%。收缩随着7月份PTA检修的反弹陆续兑现，整体供应水平仍然不高，光大供现货流动性短期偏紧，期货企稳带动基差偏强运行。成本 MEG供应端，重挫截至周四国内乙二醇整体开工负荷在54.75%（较上期上周1.2%），价格其中煤制乙二醇开工负荷在52.37%（较上期上涨5.9%）。下跌传闻华东某大型装置因亏损严重，收缩计划将其中一条线进行检修，切换乙二醇转产聚乙烯；东北某大型乙二醇装置后期也有检修计划，叠加国内跟海外减产降负消息层出不穷，市场对乙二醇供应端加速收缩的情况重新计价，使得下半周价格出现大幅度反弹。

2、需求：大厂陆续执行减产，聚酯负荷整体有所下滑，截至周四聚酯负荷在79.8%。终端开工维持低位，江浙加弹开工降至50%，织机开工降至50%，在原料价格大幅下跌的情况下，终端采购积极性不高，开工低位下对原料刚需也转弱，以积极去库存操作为主。

3、观点：PTA来看，供应端持续收缩，现货流动性偏紧，但在聚酯减产力度较大的情况下，供需矛盾仍在，预计PTA加工费仍保持低位，绝对价格紧跟成本波动。MEG来看，各工艺路线亏损程度仍较大，但供应收缩程度短期有放大趋势，加上估值偏低，乙二醇在低价位下的反弹驱动有所增强，关注供应端是否会有更大规模的动作。