温氏股份二季度盈利，猪周期拐点确认

凛冬已过，温氏（300498.SZ）开始盈利了。股份

这家猪企今年上半年营业总收入为315.44亿元，季度利润总额亏损34.53亿元，盈利归属于上市公司股东的猪周净利润为亏损35.17亿元，同比下降40.80%。期拐

表面看，点确温氏股份巨亏主要原因是温氏养猪业务价格低位所导致的亏损。今年上半年公司实现销售肉猪 800.60万头（含毛猪和鲜品），股份毛猪销售均价13.59元/公斤，季度同比下降41.74%。盈利

但值得注意的猪周是，温氏股份第二季度实现盈利。期拐公司一季度归属净利润亏损37.63亿元，点确由此测算二季度盈利2.46亿元。温氏这也是公司自2021年第二季度以来，时隔一年首次实现季度盈利。

温氏股份的盈利也将打开新一轮生猪养殖周期行情。

上轮生猪养殖周期始于2018年。非洲猪瘟疫情重创生猪养殖产业，大量养殖场被迫退出导致行业产能大幅下滑。随着猪肉价格飞涨以及猪瘟得到有效控制，猪肉供给逐渐恢复。根据农业农村部的数据，2020年底全国生猪产能已恢复至常年水平的90%以上，整个行业已经历完一轮周期。截至今年7月29日，全国22个省市生猪平均价为29.16元/千克，相较2021年10月创出的3年低点18.17元/千克回升60.48%。

数据来源：WIND，界面新闻研究部

寒冬已过，生猪养殖企业拐点确认，行业进入初春。自繁自养生猪利润年内首次为正，标志着整个行业拐点来临。7月1日自繁自养生猪利润为200.35元/头，实现今年以来第一次盈利。4个月前，行业亏损还为549.21元/头，由此导致一季度猪企的巨亏。截至7月29日，自繁自养生猪利润已上涨至479.3元/头，行业利润开始扩大。

数据来源：WIND，界面新闻研究部

值得一提的是，自繁自养生猪利润为行业平均水平，对于诸如温氏股份这样的头部企业，由于在管理效率、技术育种等方面具有优势，利润时间到来更早，相对利润也更大。今年6月随着猪价回升，公司养猪业务已先于行业率先实现月度扭亏为盈。6月公司销售肉猪123.20万头（含毛猪和鲜品），环比下滑6.91%，同比增长21.86%；收入25.20亿元，环比增长0.72%，同比大增43.1%；最为关键的毛猪销售均价为17.10元/公斤，环比增长8.64%，同比增长20.42%。

禽肉方面，温氏股份继续保持稳定。上半年公司销售肉鸡4.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），销售肉鸭2432.92万只（含毛鸭和鲜品）。其中鸡价总体平稳，毛鸡销售均价为13.88元/公斤，同比上升0.43%，毛鸭销售均价为12.97元/公斤，同比上升7.73%，公司养禽业务整体实现盈利，但因饲料原料价格连续上涨推高养殖成本，养鸡业毛利率同比下降。

随着猪价的稳定，温氏股份也开始“加仓”。2021年下半年受价格下滑影响，彼时公司主要工作为提升种猪质量、优化种群结构，能繁母猪总体数量维持在100至110万头之间。而截至今年6月底，公司能繁母猪已提升至接近120万头左右。此外根据公司规划，预计年底能繁母猪数量将增加至140万头左右，扩张意图明显。

与此同时，温氏股份表示由于近期包括鸡、猪、鸭等业务行情均有所好转，现金流持续变好，公司资金压力较小，将优先将资金用于增加种猪和肉猪存栏量，努力完成出栏规划。

另一家猪企（002567.SZ）已抢先一步进行扩张。这家公司正计划非公开发行股票，募集资金不超过11.98亿元，用于5个养殖项目建设（8.6亿元）和补充流动资金（3.38亿元）。本次定增公司控股股东拟认购1亿元至1.5亿元，由此也可以看出对于猪企未来发展的信心。

春江水暖鸭先知，随着生猪养殖行业盈利周期到来，各猪企扩张之路也一同打开。

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