内容摘要：1．铜博士”今日盘中跌破7000美金，为2020年11月以来首次。有色金属自6月中旬以来下跌幅度较大，主要反映宏观两方面的悲观预期，一是流动性收紧。海外通胀高企，美联储政策选择不多，只能通过极为激进的

1．铜博士”今日盘中跌破7000美金，金瑞金属集体为2020年11月以来首次。期货有色金属自6月中旬以来下跌幅度较大，龚鸣糕主要反映宏观两方面的有色悲观预期，一是大跌当前多糟流动性收紧。海外通胀高企，宏观美联储政策选择不多，金瑞金属集体只能通过极为激进的期货加息节奏来平抑通胀预期。二是龚鸣糕经济衰退风险。欧美经济均为消费型经济，有色对资金成本较为敏感，大跌当前多糟加息后融资成本显著抬升，宏观消费和投资冲击较大，金瑞金属集体经济硬着陆的期货风险很高。市场在6月议息会议后，龚鸣糕考虑到年内可能加息200BP甚至更高，开始担忧经济衰退风险。另外近期国内经济也面临一定下行风险，一是疫情有所反复，二是地产相关风险有所发酵。

2．领跌金属，其基本面表现最差吗？具体分析一下镍的基本面情况。

沪镍夜盘下跌8个点后日内尾盘继续下挫收于143430元/吨下跌11.85%或19280元/吨。对于镍价的下跌宏观利空因子接连发酵是一方面，其中国内地产断贷风波以及较差的经济数据加强了空头信心。产业供给结构逆转是核心逻辑，镍金属供给回升需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐被替代，而镍铁已然阶段性供给过剩。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩逐步兑现预计年度内全球镍市供给过剩超14金属吨，供需结构逆转叠加宏观悲观前景致使价格急速下跌。

3．本轮金属何时才能止跌？后续走势将如何？

本轮金属下跌主因美联储加息周期和国内经济前景担忧，而绝对价格上，本轮价格的大幅下跌也基本定价的悲观预期，价格的止跌需宏观利空的充分释放或者国内进一步托底经济政策的出台亦或者产业大规模补库发生。金属后市价格上我们认为短期价格仍有继续下探筑底的过程，同时随着价格的下跌产业补库需求在逐渐累积，预计后市价格下跌空间有限，重点关注近期经济数据以及美联储7月利息会议时间节点或许会出现宏观情绪扭转的重要因子。