光大证券：高端白酒动销表现较好，茅台库存水平约20天内，五粮液、国窖库存在一个月内

据研报，光大高端春节期间白酒动销整体反馈较为乐观。证券部分区域反馈截止到大年三十，白酒表现酒水消费量已经恢复至2022年同期八九成的动销水平，春节期间加速恢复，较好窖库安徽、茅台河南等省份返乡人数较往年有所增加，库存驱动地产名酒、水平大众价位白酒销售。约天液国月内终端层面销售良好，内粮库存亦得以消化，光大高端同时渠道和终端继续倾向选择流动性和畅销程度更高的证券产品，品牌分化趋势延续，白酒表现渠道层面对于2023年预期相较2022年底时更加乐观。动销

研报显示，较好窖库高端白酒及地产品牌表现较优，动销改善。分品牌来看，高端白酒动销表现较好，茅台打款按进度推进，库存水平位于低位、基本在二十天以内，五粮液22年12 月动销相较前十月明显改善，江苏、浙江、上海、河南、陕西、山东等区域增幅较高，1 月以来八代普五、1618、低度三个核心产品亦实现较快增幅。公司继续强化消费者培育，23 年春节在全国开展核心消费者宴席活动，家庭亲友宴席聚饮等恢复较快，库存在一个月以内。国窖在成都等地区表现良好，库存亦在一个月以内，60 版特曲在四川维持较好增长。汾酒基本面较为强劲，青花20动销理想。地产酒表现较为亮眼，安徽渠道反馈大年三十之前古井动销已经恢复至去年同期水平，亦恢复到八九成水平，春节期间终端销售优于往年，库存较为良性，部分经销商反馈库存整体保持在30%以内。江苏年初以来酒水消费加速恢复，返乡消费亦利好本土品牌，家庭亲友聚饮消费表现较好，洋河、等中端大众价位品牌亦有增长，如水晶梦、天之蓝、国缘四开等，库存较为良性。

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